曾经凭白银概念股价暴涨近400%、被市场称作“银王”的盛达资源，近半年股价近乎腰斩。
这轮暴跌不仅套牢场内7.4万追高散户，还连累前海开源金银珠宝混合基金，该基金一季度在股价冲顶阶段大举加仓盛达资源，持仓占净值7.53%，叠加美联储政策预期压制贵金属板块，基金年内最大回撤约40%，基民经历了一轮极致盈亏过山车。
昔日“银王”股价暴跌 基金高位重仓踩雷
在2025年白银牛市行情中，盛达资源一度成为市场热门标的，股价自不足15元一路拉升至73.3元历史高点，区间涨幅接近400%。近半年过后，其股价却跌至23.1元左右。
截至7月3日，盛达资源报收24.42元/股，总市值168亿元。
Wind数据显示，盛达资源股东户数从2025年初的3万户一路上涨至9万户，当前仍有7.4万户股东“滞留”，大量投资者或被套牢。
昔日“银王”股价自高点走弱，不仅源于国际白银价格大幅回调，还与公司实控人被立案调查密不可分。6月15日，盛达资源披露，因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司及公司实际控制人赵满堂立案。
2025年4月29日，盛达资源对控股股东及其附属企业非经营性资金占用情况进行了披露。公告显示，2024年2月至12月期间，滚动累计发生非经营性占用公司资金7.92亿元，日占用资金最高余额为2.75亿元。截至 2024 年 12 月 11 日，公司已收回前述全部被占用资金。
盛达资源称，公司已积极对相关问题进行整改，公司将依法履行相关信息披露义务。6月16日，盛达资源跌停，报收27.72元。
重仓盛达资源的前海开源金银珠宝混合连带被“拖下水”。这只基金是贵金属主题基金，前十持仓包括赤峰黄金、山金国际、湖南黄金、盛达资源等，前十持仓占比超74%。
截至今年一季度末，前海开源金银珠宝混合C、前海开源金银珠宝混合A规模分别为87.24亿元、22.18亿元。今年1月底，该基金近一年累计收益率近120%，到现在近一年收益率已跌至29.9%。
2025年四季度末，前海开源金银珠宝混合对盛达资源减仓至599.47万股，到了2026年一季度，对盛达资源持仓达2123.35万股，占净值比例7.53%，单季度加仓超1500万股，冲高买入。
前海开源金银珠宝混合收益利润情况。公告截图
2026年一季报显示，前海开源金银珠宝混合C、前海开源金银珠宝混合A分别亏损2.19亿元、19.57亿元。
双重利空共振？贵金属板块震荡下行
作为押注贵金属赛道的主题基金，前海开源金银珠宝混合一季度在盛达资源股价高位大举加仓，后续个股爆出内控风险拖累，叠加国际黄金、白银价格从历史高点持续回落，两头承压让收益雪上加霜。
Wind数据显示，2026年上半年，国际金价在1月底创下5598美元/盎司的历史高点后持续走弱，至6月中下旬跌破4000美元/盎司关口，自高点暴跌近1600美元、回撤近30%，不仅抹平今年以来的全部涨幅，价格已跌回去年11月的水平。
德意志银行在6月将黄金价格预测大幅下调，最大降幅达22%。最新预测显示，第三季度金价目标调整至4300美元/盎司，较此前预期下调超过五分之一，第四季度目标调整至4800美元，降幅约17%。
此前，高盛已将2026年年底的黄金目标价大幅下调至每盎司4900美元，调降幅度高达500美元。
COMEX黄金价格、COMEX金银比价走势图。南华期货研报截图
2026年上半年，贵金属市场整体呈现前高后低、冲高回落走势，白银波动则显著高于黄金。金银比方面，伦敦金银比自去年年底的60附近，走阔至66.5。
“2026年上半年，贵金属市场呈现‘高位回落、趋势性下行’格局。当前金价价格均处于上半年低位。”南华期货研报指出，上半年贵金属定价的核心在于美联储政策预期的剧烈反转。黄金需求端呈现结构性分化。白银价格仍由投资需求主导，与黄金维持高度正相关。
展望后市，南华期货认为，预计下半年伦敦金核心运行区间3800-5000美元/盎司，白银50-100美元/盎司。2027年若降息周期重启，金银价格有望获得进一步上行动能，但考虑降息空间缩窄，宽松力度边际减弱，金银估值修复空间或相对有限。因此，2027年金银价格或呈震荡上行格局，但突破2026年1月历史高点的难度较大，更可能以“重心抬升、高点受限”的特征运行。
“目前市场完全定价年底加息一次，因此贵金属延续承压下跌趋势。短期市场将继续针对地缘和加息预期展开博弈，预计金银价格或维持宽幅偏弱震荡。”锦泰期货研报也表示。
国泰君安期货则认为，下半年伦敦金3650-3800美元位置筑底，极限情况下回归3500美元。高点可能反弹至4500-4750美元区间，乐观情形下站回4850美元。伦敦银则低位于48-50美元附近，极限位置回归38美元。
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